牛市初期信号上半年，公募基金赚了多少钱？

　　来源：财经读数牛市初期信号

　　公募基金上半年业绩分化的关键在于，权益行情回暖的红利能否被高费率产品结构承接

　　文|《财经》记者黄慧玲实习生冯洲玥

　　编辑|郭楠

　　随着A股上市公司半年报披露收官，公募基金上半年成绩单集中揭晓。受益于权益市场回暖与结构性行情，已披露业绩的75家公募基金管理人合计实现营业收入超850亿元、净利润近288亿元，行业整体盈利高增。

　　光鲜总量之下，头部排名更新，行业分化显著。上半年易方达营收规模仍排在第一，广发基金净利润反超易方达登顶，永赢基金、财通基金营收、净利润均翻倍增长。与此同时，天弘、华泰柏瑞、创金合信等机构则出现营收或净利下滑。

　　对各家公募基金而言，分化的最关键因素或是：权益行情回暖的红利能否被高费率产品结构承接。本轮行情中，部分公募基金因布局重仓AI（人工智能）硬件赛道的权益基金受益，而风口之外的产品和机构则持续承压。

　　头部新座次：

　　易方达营收领跑，广发净利润登顶

　　公募头部阵营中，营收规模与净利润排序出现新的变化。

　　在营收层面，易方达（77.36亿元）、广发（67.51亿元）、华夏（57.08亿元）位列前三；净利润方面，广发基金以24.59亿元登顶，易方达（23.33亿元）位列第二，工银瑞信（22.18亿元）第三，南方基金、华夏基金、富国基金、兴证全球基金分列第四至第七位，净利润均超过10亿元。

　　净利润层面广发基金对易方达的反超引发市场诸多关注。《财经》了解到，本轮反超主要受专户业务收入增长、自有资金投资收益、成本管控等多重因素影响。

　　盈利层面的分化展现了头部机构截然不同的产品结构底色。

　　例如，南方基金营收录得50.14亿元，较华夏基金低约7亿元，净利润却反超0.9亿元，达到15.03亿元，当期净利率较后者高出5个百分点。

　　截至6月末，华夏基金2.1万亿元公募管理规模中，ETF业务达到5967亿元，ETF体量位列行业第一。但ETF管理费率远低于主动权益，主流宽基ETF管理费已降至0.15%，而主动权益类管理费虽经降费后仍为1.2%。大规模低费率产品客观上摊薄了整体管理费率水平，进而压制了净利率。

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　　相比之下，南方基金则在主动权益、固定收益类及“固收+”赛道布局更为均衡，高费率产品占比更高。此外，南方东英旗下的SK海力士两倍杠杆产品，亦在报告期内为其境外业务板块带来可观的管理费增量贡献。

　　重组后的国泰海通证券旗下三家公募各具特色，中报呈现出差异化经营结果。

　　富国基金上半年实现净利润11.43亿元，同比增长23.74%，管理资产规模历史性突破2.2万亿元，依托均衡完备的投研底盘稳居行业第一梯队。

　　华安基金上半年净利润5.65亿元，同比上涨13%，在黄金ETF赛道保持行业领先，同时依托股东投行资源，落地全国首单绿色保障性租赁住房类REITs项目。

　　海富通基金上半年净利润2.09亿元，同比大幅攀升97.17%，其债券ETF管理规模达到1718亿元，该项业务规模已连续五年位居行业首位。

　　业绩分化：信达澳亚、永赢大增，

　　天弘、创金合信下滑

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　　在已披露的基金公司样本中，多家公司业绩高速增长。

　　上半年，信达澳亚以990.05%的净利润同比增速登顶，而当期营业收入录得3.26亿元，同比增长仅10.36%。这意味着，信达澳亚的利润高增并不能完全由管理费收入的自然扩张所解释。

　　自营浮盈与低基数效应共同放大了信达澳亚的利润增幅。Wind（万得）数据显示，自2023年起信达澳亚多次开展基金自购，仅2025年一年就申购了包括信澳鑫悦智选6个月持有等在内的6只基金。公司旗下主动偏股基金上半年平均回报率达37.38%，权益市场回暖直接增厚了自营持仓的账面收益。此外，2025上半年的净利润仅378.36万元。

　　永赢基金是行业内为数不多营收、净利均实现翻倍的机构，上半年营收同比增长122.52%，净利同比增长186.81%，增长的核心来自主动权益规模快速扩张，高费率的主动权益规模大幅增长，直接推升公司高毛利管理费收入。

　　截至6月末，永赢主动权益规模1837亿元，较2025年末大增61%，永赢科技智选、永赢先锋半导体智选两只科技主题产品规模双双突破300亿元，上半年回报率分别达到66.45%和149.90%。

　　从投资者实际回报来看，永赢基金旗下产品近一年合计实现利润760.1亿元，其中主动权益类基金利润达663.2亿元。

　　“盈利投资者数量占比”是自今年基金中报起监管新规要求披露的投资者体验指标，Wind数据显示，永赢基金旗下近四成基金的盈利投资者数量占比超过 90%。其中，高楠、李文宾旗下产品表现出色，在管6只产品投资者盈利占比均超88%。永赢睿信、永赢融安的投资者盈利占比分别为92.71%、93.40%，永赢锐见进取、永赢科技驱动盈利占比分别为93.11%、91.97%。

　　不过，仍有部分公募上半年经营承压，包括天弘基金、华泰柏瑞等。

　　其中天弘基金上半年营收 27.98 亿元，仅微增 0.63%；净利润 8.96 亿元，同比下滑 2.32%，呈现出增收不增利的特点。